Георгий Бовт: Массового оттока вкладов с депозитов не произойдет
Пока объем депозитов не падает, а растет. В июле объем вкладов физлиц в банках увеличился почти на 800 млрд рублей, с начала года прирост - 6%, общая сумма уже превысила 61 трлн руб. В самом начале 2022 года физлица хранили на депозитах 34,7 трлн рублей. Периодически рождаются предложения о том, как бы "влить" эти деньги в экономику, уж больно соблазнительна сумма. Но граждане предпочитают такой консервативный способ накоплений, а провокационные разговоры про "замораживание вкладов", слава богу, поутихли.
Пик доходности по депозитам пришелся на прошлый год, когда ЦБ, борясь с инфляцией, поднял ключевую ставку до 21%. Средняя доходность в прошлом году составила по краткосрочным вкладам 18%, а по годовым можно было найти по 25% и выше. В первой декаде августа текущего года средняя ставка по депозитам опустилась до 15,96% годовых. Месяц назад она была выше 17%. Но люди все равно продолжают нести деньги в банки.
Во-первых, это понятно и привычно, не нужна особая финансовая грамотность. Во-вторых, уверенность в стабильности банковской системы выросла, а система страхования вкладов работает. Причем доля депозитов, превышающих "страховые" 1,4 миллиона рублей, составляет, по некоторым данным, 64% от общего объема вкладов, вклады свыше 10 миллионов рублей занимают аж 30,7% от общей суммы всех вкладов. В-третьих, это стабильный (и понятный) доход. В-четвертых, для инвестирования достаточно несколько "кликов" в мобильном приложении. 4 года назад ставки по вкладам не превышали 5%, но люди все равно несли деньги в банки. Даже тогда лишь не более трети рассматривали для себя возможность перейти на другие финансовые инструменты.
Да и куда вкладывать, чтобы получить более привлекательную доходность? Недвижимость? Но аренда принесет в лучшем случае 5-6% (и это общемировая практика), при всех сопутствующих трудностях с арендаторами. Закрытие программы массовой льготной ипотеки на фоне высокой все еще ключевой ставки резко сократило приток денег на рынок недвижимости в принципе, в "инвестиционную недвижимость" тем более. Ставки по ипотеке и высокий порог входа по-прежнему недоступны подавляющему большинству граждан. На фоне заметного роста цен на новостройки (почти в два раза за время действия льготной ипотеки, его покрывавшей) резко увеличился разрыв между ценами на "первичку" и "вторичное жилье", он достигает по стране уже 60%. То есть, купив новостройку "под сдачу", покупатель будет "отбивать" ее не менее 20 лет, а продать - она же сразу станет "вторичкой" - выгодно уже не сможет. Депозиты не то что под 15%, а под 10% выгоднее "инвестиционной недвижимости".
Фондовый рынок? Действительно, после падения в 2022 году он потери уже отыграл. Граждане действительно наращивают взносы на брокерские счета, в том числе в ожидании дальнейшего снижения ставки ЦБ. Но совокупный объем активов розничных инвесторов - более 10 трлн рублей (на конец 2021 года 7,7 трлн руб) - все равно в разы уступает объему депозитов. Средний размер брокерского счета - немногим более 2 млн руб.. Количество уникальных клиентов, зарегистрированных на Мосбирже, превысило 36 млн (почти половина экономически активного населения). Сколько счетов прибыльных, а сколько убыточных, вам ни один брокер не расскажет. Возможно, как раз по причине низкой "маржинальности" среднего счета. Российский фондовый рынок по-прежнему ассоциируется с высокой волатильностью (рисками), зависимостью от политических факторов, небольшим количеством стабильно доходных инструментов. Также распространено мнение, что на нем "рулит" инсайдерская торговля. Кстати, несмотря на заметный прирост числа уникальных клиентов на Мосбирже и рост оборота в интересах клиентов - физлиц до 20 трлн руб. в первом квартале текущего года, совокупная капитализация портфелей "физиков" за год выросла лишь на 8%. Что говорит о том, что немало розничных инвесторов торгуют либо в минус, либо с невысокой доходностью.
Да, постепенно растет интерес к индивидуальным инвестиционным счетам, число которых во втором квартале 2025 года уже превысило 6,2 млн. На деле это еще один аналог "консервативного инвестирования" с долгосрочным прицелом на пенсионные накопления. Отдаленно можно считать аналогом депозитов, особенно в случае дальнейшего снижения ключевой ставки.
Что касается других возможностей вложения средств в целях их преумножения, то они крайне ограничены. С иностранной валютой особенно поделать почти ничего нельзя, кроме текущих трат на путешествия. В наличной форме она также подвержена инфляции, как и рубль. Драгоценные металлы и золото становятся все более непредсказуемы не только с точки зрения получения дохода с вложенных в них средств, но и на случай будущей продажи таких активов, учитывая, скажем, что цены на золото уже сейчас на многолетних пиках.
Таким образом, даже при дальнейшем снижении ставки ЦБ (хоть до 12-13% в 2026 году) массового оттока вкладов с депозитов не произойдет, многолетние привычки перевесят. А вот отток денег с текущих счетов в последние недели заметно усилился. И на то есть две основные причины. Ужесточение мониторинга в борьбе с подозрительными транзакциями под угрозой заморозки счетов, а также все более масштабные отключения мобильного интернета в целях безопасности, что резко затрудняет проведение онлайн расчетов. По данным ЦБ, профицит ликвидности в июле 2025 года в среднем составил 1,2 трлн рублей, а рост наличных денег в обращении привел к оттоку 200 млрд руб из банков. В июне - еще столько же. Но и такой отток намного меньше притока денег на депозиты, что в том числе продолжает сдерживать инфляцию.