Банк России повысил ключевую ставку в четвертый раз подряд

Совет директоров Банка России поднял ключевую ставку на 200 б.п. — до 15% годовых, говорится в сообщении регулятора. Это четвертое подряд повышение — к ужесточению политики ЦБ перешел в июле 2023 года и один раз даже повышал ставку на внеплановом заседании.

«Текущее инфляционное давление значительно усилилось и складывается выше ожиданий Банка России. Устойчивое увеличение внутреннего спроса все больше превышает возможности расширения производства товаров и услуг. Инфляционные ожидания сохраняются на повышенных уровнях. Высокими остаются темпы роста кредитования. Исходя из новых среднесрочных параметров бюджетной политики, снижение бюджетного стимула в ближайшие годы будет происходить медленнее, чем ожидалось ранее», — пишет Банк России. Необходимо обеспечить дополнительное ужесточение политики и вернуть инфляцию к цели в 4% в 2024 году, подчеркивает регулятор.

ЦБ также ухудшил прогноз по инфляции до 7-7,5% по итогам 2023 года вместо ожидавшихся ранее 6-7%. «С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем», — рассчитывает регулятор.

За неделю до заседания инфляция снова ускорилась: на неделе с 17 по 23 октября она составила 6,59% год к году против 6,38% неделей ранее. Это близко к верхней границе прошлого прогнозного диапазона ЦБ, который ожидает инфляцию 6–7% по итогам 2023 года. Повышения ставки предсказывали большинство участников консенсус-прогноза РБК — аналитиков крупнейших банков и инвестиционных компаний. Но решение ЦБ стало относительно неожиданным для рынка — почти все аналитики ждали роста 1 п.п., а не 2 п.п., то есть до 13%.

«Как Ватерлоо определяло судьбу Европы, так и это заседание во многом определит судьбу и финансового, и банковского рынка в оставшемся 2023-м и, прежде всего, в 2024 году», — говорил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. Неожиданное решение регулятора могло бы негативно сказаться на портфелях ценных бумаг с фиксированной ставкой на балансах банков, объяснял он.

Несмотря на фактический рост цен, инфляционные ожидания населения перед октябрьским заседанием по ключевой ставке снизились впервые с июня — с 11,7 до 11,2%, что близко к значениям мая 2021 года, следует из данных опросов «инФОМа», которые проводятся по заказу ЦБ. Но ценовые ожидания предприятий четвертый месяц подряд продолжают повышаться, в октябре показатель прибавил 0,3 п.п. и достиг 24,3%.

При этом рубль, ослабление которого является проинфляционным фактором, в октябре, на фоне решения властей об обязательной продаже валютной выручки экспортерами, показывал положительную динамику к основным валютам: в начале месяца он торговался выше отметки 100 за доллар, а 24 октября впервые за четыре месяца опустился ниже отметки 94 за доллар. Но и опрошенные РБК эксперты, и участники макроопроса Банка России ставят на более слабый рубль в 2024 и последующих годах.

Если предпринятые шаги ЦБ дадут эффект и тренд в инфляции будет переломлен, то уже на следующем заседании (оно запланировано на 15 декабря) Банк России не будет повышать ставку, считает портфельный управляющий УК «Первая» Софья Кирсанова. Замдиректора аналитического департамента Freedom Finance Global не исключает, что в декабре ЦБ снова может прибегнуть к ужесточению, если фактический рост цен заметно превысит базовый прогноз. «Снижение [ключевой ставки] ранее конца первого квартала 2024 года маловероятно», — полагает эксперт. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина ранее отмечала, что высокие ставки будут сохраняться «продолжительное время».

«Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков», — подчеркивает ЦБ в релизе.