Осень скидок: ЦБ готовит снижение ставок

Центробанк на заседании 12 сентября 2025 года с высокой вероятностью снизит ключевую ставку до 16-17%. Такой прогноз дали экономисты и финансовые аналитики, опрошенные «Газетой.Ru». Мнения экспертов разделились практически поровну: семь из них спрогнозировали снижение до 17%, а шесть – до 16% годовых.

Депутат Мособлдумы, эксперт Торгово-промышленной палаты РФ Анатолий Никитин заявил, что Банк России продолжит смягчение денежно-кредитной политики и может объявить о снижении ключевой ставки на целый процентный пункт. Основой для такого решения стала устойчивая низкая инфляция в последние недели. Никитин ожидает, что изменения будут умеренные и постепенные. Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков также считает, что ключевая ставка может снизиться до 17% годовых, поскольку инфляция замедляется даже быстрее прогнозов. Он полагает, что снижение будет аккуратным из-за разнонаправленного движения цен, отметив, в частности, рост цен на бензин на 3,8% за август. По словам Аксакова, регулятору предстоит внимательно оценить, как текущая динамика отразится на инфляции и ожиданиях граждан, сохраняя осторожную позицию.

Доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко оценил вероятность снижения до 17% в 80%, а до 16% – в 20%. Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров указал, что в пользу более агрессивного снижения играют несколько факторов. Российская экономика выросла на 1,1% за первое полугодие, причем в июле рост составил лишь 0,4%. Траектория развития идет по нижней границе прогноза ЦБ. Федоров отметил, что текущие показатели роста складываются на фоне ускоренного исполнения расходной части бюджета, однако осенью таких бюджетных стимулов не будет. Дефицит по итогам года, по его оценке, превысит запланированный примерно на 1 трлн рублей, что приведет к торможению экономики в четвертом квартале. Он добавил, что инфляция в России идет ниже прогнозной траектории ЦБ на 2 процентных пункта, и ситуация до конца года будет во многом зависеть от курса рубля и ключевой ставки.

Вице-президент «Опоры России» Дмитрий Пищальников заявил, что давление на Центробанк со стороны правительства, бизнеса и общества слишком велико. Он подчеркнул, что снижение ключевой ставки даже на 1 п.п. сберегает для федерального бюджета 200 млрд рублей. Инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин считает, что текущая ситуация может требовать более решительных действий со стороны регулятора. Однако он указал на риски: рост зарплат остается высоким, рубль вскоре может начать ослабление на сезонном сокращении положительного сальдо платежного баланса, а инфляционные ожидания населения в августе выросли до 13,5%. Бахтин не исключил, что ЦБ проявит осторожность.

Если ключевую ставку снизят на 2 п.п., то ставки по вкладам уменьшатся тоже на 2 п.п. При снижении на 1 п.п. депозитные ставки понизятся на 1 п.п. По данным ЦБ на конец августа, средняя максимальная ставка в топ-10 банков составляет 15,34% годовых по вкладам до 90 дней, 15,36% – от 91 до 180 дней, 14,42% – от 181 дня до года и 12,99% – на срок более года. Александр Бахтин допустил, что после сентябрьского заседания ЦБ средняя максимальная ставка по вкладам десяти крупнейших банков опустится в диапазон 14–15%, причем привлекательность коротких вкладов до полугода будет снижаться медленнее. При этом многие банки, особенно крупнейшие, не будут дожидаться заседания ЦБ и уже начали снижение ставок на 1–2 п.п. до 12 сентября.

Кандидат экономических наук, доцент Сергей Суетин предупредил, что при наличии свободных средств и желании открыть вклад стоит поспешить с решением. По его мнению, ставки по вкладам в обозримом будущем точно не вырастут, а их снижение не вызывает сомнений. Финансовый аналитик Дмитрий Трепольский добавил, что существенное снижение ставок по вкладам начнется в 2026 году.

Ставки по потребительским кредитам и ипотеке, как правило, превышают ключевую ставку на 3-5 п.п., и такое соотношение сохранится после решения ЦБ. Эксперты уточнили, что ставки по кредитам в случае уменьшения ключевой ставки снижаются медленнее, чем по депозитам. Анатолий Никитин отметил, что изменения коснутся рынка ипотеки и потребительских кредитов. Если ключевая ставка опустится до 17%, новые кредитные предложения окажутся в диапазоне 20–22%. По его мнению, текущий момент подходит для оценки вариантов обращения за кредитом, но наиболее выгодные условия заемщики увидят ближе к концу года.

Дмитрий Трепольский констатировал, что ставки по кредитам уменьшатся, но останутся высокими. По его оценке, ставки по рыночной ипотеке будут держаться на уровне 18–20% и выше. Льготная ипотека будет по-прежнему доступна, но ее условия могут ужесточиться. Ставки по беззалоговым кредитам, по его прогнозу, составят 25–35% и выше. Трепольский считает, что сейчас не самый подходящий момент для получения кредита, особенно без субсидирования, и целесообразно дождаться начала цикла снижения ключевой ставки. Кандидат экономических наук, доцент РЭУ им. Г. В. Плеханова Михаил Косов допустил, что к концу осени ставки по кредитам могут опуститься на 1–2 п.п. Более ощутимое удешевление кредитов он ожидает лишь зимой, поэтому готовиться к обращению за кредитом стоит уже сейчас, но оптимальный момент для заключения сделки, вероятно, сместится на конец 2025 года.

Снижение ключевой ставки приведет к постепенному ослаблению курса рубля. Сергей Суетин уверен, что в день заседания курс рубля будет изменяться под воздействием эмоций участников рынка и наплыва спекулянтов, а фундаментальное влияние ключевой ставки проявится в течение нескольких месяцев. Александр Бахтин пояснил, что эффект от снижения аккумулируется и может стать более выраженным в четвертом квартале, по мере оживления кредитного спроса, в том числе под импорт, и снижения сберегательной активности в рублях. Сезонность показателей счета текущих операций, по его словам, также будет давить на национальную валюту, как и спрос на валюту со стороны выезжающих за рубеж. Бахтин прогнозирует, что в сентябре доллар может стоить 81–82 рубля, евро – 95–96 рублей, юань – 11,3–11,5 рубля. Илья Федоров ожидает курс доллара на уровне 90 рублей к концу года.

Дальнейшая траектория ключевой ставки будет зависеть от данных по инфляции, рынку труда, экономической активности, кредитованию, динамики курса рубля и внешних условий. Анатолий Никитин отметил, что прогноз на заседание 24 октября предполагает высокую вероятность очередного снижения ставки на один или половину процентного пункта при сохранении благоприятной инфляционной динамики. Это станет шагом к достижению целевого уровня в 15-16% к концу года. Старший научный сотрудник ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин уверен, что решение 12 сентября заложит траекторию на осень. Если ставка снизится до 17%, то в октябре регулятор может рассмотреть возможность снижения еще на 1 п.п. до 16%. Если же ставка сразу окажется на уровне 16%, то на октябрьском заседании, вероятно, объявят паузу для оценки эффекта. Персональный брокер Инвестиционного Банка Синара Екатерина Канивец ожидает ключевую ставку в 16% на конец 2025 года. Александр Бахтин прогнозирует уровень 14-15% к концу года.

Напомним, в июле 2025 года Банк России на заседании совета директоров принял решение снизить ключевую ставку до 18% годовых. LR