Коллеги обратили внимание на динамику российских IPO с 2022 г. (данные неосмотрительно представлены Мосбиржей).

В 2024 г. всего проведено 13 первичных размещений на скромную сумму в 65,9 млрд руб.

Что интересно, если в предыдущие годы IPO проводились с целью привлечь новые инвестиции (доля Cash-in составляла 89-92%), то в этом году под IPO маскировалось стремление акционеров окешиться, продать свои акции вновь прибывшим.

Доля таких IPO составила 55%, соответственно, доля Cash-in сократилась с 92 до 45%. В деньгах новые инвестиции составили 29,8 млрд руб., тогда как сумма выведенных средств – 36,1 млрд руб.

Согласно экономтеории IPO проводятся в двух случаях: оценить компанию, тогда на рынок выходит небольшой пакет акций, и привлечь новые инвестиции, тогда пакет куда больше.

В России (третий случай) IPO стали проводиться для того, чтобы собственникам продать часть своих акций, то есть, выйти в кэш.

Неудивительно, что индекс MIPO Мосбиржи, показывающий общую динамику цен на акции компаний, недавно проводивших IPO, снизился с начала года на 29,7%.

В общем, если и проводить IPO, то по ценам, сильно (кратно) ниже оценок. Но на это Минфин не пойдет. Значит, пока что IPO будут провальными.