Dette de la France : l’agence S&P va rendre sa note

Premier test grandeur nature pour le Premier ministre François Bayrou installé dans un paysage politique totalement morcelé. Rappelons rapidement le rôle des agences de notation : ces structures privées évaluent la capacité des États à rembourser leur dette. Précision : ce n’est pas le montant de la dette qui est noté mais la capacité du pays à rembourser ses créanciers. La dernière note de S&P remonte à fin novembre dans laquelle elle nous classait "AA-" avec perspective stable, la même appréciation que les agences Fitch et Moody’s. Autant dire une note largement honorable qui correspond grosso modo à 17/20.

Au moins deux arguments militent en faveur d’une non-dégradation : la "perspective stable" dont Standard and Poors avait assortie sa note en novembre ; et l'adoption du budget 2025, fut-ce aux forceps de l’article 49.3. Et puis, d’autres critères restent valables comme la capacité de la France à lever l’impôt (qui prouve que le pays est en capacité de rembourser ses créanciers), ainsi que la solidité de notre système bancaire. Avec le fameux 17/20, la France dispose toujours d’une haute qualité de crédit qui pousse les investisseurs à continuer d’acheter nos titres de dette.

Selon certains, la dégradation serait justifiée

Malgré l’adoption du budget 2025, on peine à voir les économies réalisées en matière de dépenses publiques. Pour ne pas s’attirer les foudres de la gauche, François Bayrou a lâché du lest. Les investisseurs constatent que les améliorations budgétaires reposent en majorité, non pas sur des économies mais sur des hausses de prélèvements comme la surtaxe d’impôt sur les entreprises les plus profitables. De quoi peser sur la compétitivité de nos sociétés dans le contexte de concurrence international tendu.

À l’heure où nous parlons, la dette française approche les 3 300 milliards d’euros. Les intérêts de remboursement s'apprêtent à dépasser 70 milliards d'euros par an (uniquement le remboursement des intérêts). La charge de la dette est désormais le premier poste budgétaire de l’État, avant même l’Éducation nationale. L’agence S&P va-t-elle maintenir sa bienveillance à l’égard de la France qui est aujourd’hui en Europe le pays le plus isolé en termes de déficits et de dettes ? Verdict entre 22 et 23 heures.