МТС - ставка на смягчение ДКП для консервативного инвестора
Компания МТС представила сегодня финансовые результаты по МСФО за II кв. 2025 года.
Ключевые показатели:
- Выручка: 195,4 млрд руб. (+14,4% г/г; +11,3% кв/кв);
- OIBDA: 72,7 млрд руб. (+11,3% г/г; +14,9% кв/кв);
- Рентабельность по OIBDA: 37,2% (-1,1 п.п. за год: +3,1 п.п. за квартал);
- Чистая прибыль: 2,8 млрд руб. (-61,1% г/г; -43% кв/кв);
- Рентабельность по чистой прибыли: 1,8% (-2,7 п.п. за год; -1,2 п.п. за квартал);
- Чистый долг: 430,4 млрд руб. (+1,5% г/г, -5,7% кв/кв);
- Чистый долг/OIBDA: 1,7х (1,8х квартал и год назад)
Неплохим показателям выручки МТС (в I кв. темпы роста составляли 8,8% г/г) способствовали опережающие темпы роста доходов уверенно развивающихся экосистемных бизнесов компании (+26,3% г/г), а также корпоративных продаж телеком-услуг. Отметим, за квартал компания смогла немного улучшить рентабельность по OIBDA и сократить чистый долг на 26 млрд руб. Тем не менее, долговая нагрузка в условиях высоких ставок остается ключевым фактором сокращения чистой прибыли и свободного денежного потока (отрицателен в отчетном периоде) - компания направила на выплату процентов в отчетном периоде 39,7 млрд руб. (+65,8% г/г; +15,3% кв/кв).
Наше мнение
Считаем отчетность МТС неплохой, она отражает успешность усилий компании по дальнейшему расширению бизнеса, несмотря на жесткую ДКП. Не видим рисков невыплаты дивидендов в соответствии в дивполитикой (35 руб. на акцию в год), по-прежнему считаем компанию интересной дивидендной историей, хорошей ставкой на поступательность смягчения ДКП для консервативного инвестора. Подтверждаем оценку справедливой стоимости бумаг МТС на горизонте 12 мес. на уровне 290 руб.