Ценовые ожидания российского бизнеса снизились, оставаясь при этом на экстремально высоких уровнях

Данные Банка России по ценовым ожиданиям в ноябре-декабре были ужасающими – максимальные показатели за 20 лет, за исключением локального (двухмесячного всплеска) весной 2022, но в январе ценовые ожидания снизились по широкому фронту секторов, за исключением электроэнергетики, коммунальных услуг и сельского хозяйства.

В январе ценовые ожидания на следующие три месяца по российскому бизнесу среди всех секторов экономики достигли уровней сен.24, когда ценовые ожидания уже были повышенными.

В сравнении с 2019 ценовые ожидания более, чем в 2.5 раза выше, в сравнении с 2021 примерно на 15% выше, относительно 2023 на 20% выше, и немного превосходя показатели инфляционного 2024.

За стабилизацией инфляционных ожиданий преимущественно стоит сильнейшее укрепление рубля, реализуемое на протяжении последних двух месяцев с особой интенсивностью с начала февраля.

Пока этот процесс нельзя назвать устойчивым, т.к. не сформировалась тенденция (необходимо минимум три месяца хороших данных), тогда как пока только один месяц данных средней паршивости.

«Хорошие данные» - это когда среднее значение за три месяца будет соответствовать средним значениям умеренного 2023 года. В пунктах это около 20 по индикатору (так было в январе-апреле 2024), тогда как сейчас – 23.4, а пиковые значения были 28.1 в ноябре.

Почему этот процесс нельзя назвать устойчивым? Издержки производства находятся на экстремально высоких уровнях без сигналов стабилизации. Настолько высокими издержки производства не были с начала нулевых (2000-2003), за исключением весны 2022.

Издержки в январе выросли (пусть и незначительно, но от высокой базы ноября-декабря) и очень сильно отклоняются от нормы 2017-2019.

Разворот инфляционного тренда возможен только после того, как оценка издержек и инфляционных ожиданий начнут снижаться к средним значениям 2023, - это можно считать выполненной работой.

Банк России в иерархии приоритетов больше обращает внимание на инфляционные ожидания в оценке потенциала инфляционного импульса и устойчивости инфляционного давления.

До нормализации еще очень далеко. Издержки экстремально высоки, как инфляционные ожидания.