Новое в регулировании сделок: смягчены требования для согласования внутригрупповых сделок

22 января 2024 года внесены изменения в правила выдачи Правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций («Правила», «Комиссия») разрешений на осуществление сделок с акциями (долями) российских компаний.

Основная суть внесенных изменений сводится к следующему:
 

1.	Независимая оценка актива

Официально закреплено требование о предоставлении в составе комплекта документов отчета о независимой оценке рыночной стоимости от независимого оценщика, включенного в список рекомендованных для проведения оценки рыночной стоимости активов в рамках согласования сделок Комиссией.

Напомним, что данное требование уже достаточно давно существует на практике и ранее уже было предусмотрено решениями самой Комиссии. Сейчас изменения фиксируют его на уровне Правил.

Кроме того, Правительство РФ также закрепило в Правилах полномочия Комиссии по определению соответствующего перечня рекомендованных оценщиков.

Мы отмечаем, что изменения не упоминают о необходимости предоставления вместе с отчетом о независимой оценке рыночной стоимости актива также экспертного заключения саморегулируемой организации оценщиков (СРО), подтверждающего соответствие отчета применимым требованиям законодательства. При этом данное дополнительное требование закреплено решениями самой Комиссии и активно применяется на практике. В этой связи мы рекомендуем и в дальнейшем готовить данный документ и направлять его в составе документов для рассмотрения Комиссией вместе с отчетом о независимой оценке. Напоминаем, что перечень рекомендованных СРО также закреплен решением Комиссии.
 

2.	Ключевые показатели эффективности

Правила официально закрепили требование о предоставлении ключевых показателей эффективности для покупателей. Это также не новое требование, оно уже ранее было закреплено на уровне решений Комиссии.

На практике речь идет о том, что покупатель должен гарантировать достижение приобретаемой им компанией определенных показателей эффективности в течение ближайших нескольких лет (как правило, на ближайшие два года). В качестве показателей эффективности принимаются следующие критерии, которые могут варьироваться в зависимости от вида деятельности общества:
 

•	объем производства;
•	размер налоговых отчислений;
•	выручка и прибыль;
•	количество сотрудников;
•	размер финансовых вложений (инвестиций) в общество и т. п.

Важно, что Правила теперь закрепляют механизм контроля за достижением установленных показателей со стороны профильных министерств посредством регулярного мониторинга.

На практике индивидуальные решения Комиссии по согласованию сделок уже предусматривают необходимость направления регулярной (ежегодной) отчетности по установленным показателям в адрес профильного министерства. При этом вопрос о возможных последствиях и ответственности в случае недостижения показателей на данном этапе представляется не вполне очевидным.
 

3.	Внутригрупповые сделки

Важные изменения в Правилах касаются получения разрешения Комиссии на осуществление внутригрупповых сделок.

Формально под необходимость получения разрешения Комиссии на осуществление сделки может подпадать не только непосредственно сделка по выходу «недружественного» иностранного инвестора с российского рынка, но и внутригрупповые сделки, в которых задействованы «недружественные» иностранные акционеры. Например, когда иностранная группа осуществляет внутреннюю реструктуризацию, которая предполагает передачу акций (долей) российской компании группы от одной иностранной компании группы к другой.

Согласно внесенным в Правила изменениям для получения разрешения Комиссии на осуществление таких внутригрупповых сделок не требуется готовить независимую оценку рыночной стоимости передаваемого актива, а также согласовывать с Комиссией ключевые показатели эффективности.

Данные исключения представляются достаточно логичными, так как фактически контроль над обществом не меняется и его деятельность никак не затронута в результате осуществления внутригрупповой сделки. Однако до формального закрепления исключений на уровне Правил необходимость подготовки комплекта документов в полном объеме могла существенно затруднить процесс получения разрешения Комиссии на внутригрупповую сделку на практике.

При этом важно отметить, что внутригрупповые сделки не выведены полностью из-под необходимости получения разрешения Комиссии, смягчены только требования к подготовке комплекта документов для подачи в Комиссию.

Дополнительные комментарии

Кроме того, согласно Правилам данные исключения относительно предоставления отчета о независимой оценке и ключевых показателей эффективности распространяются также на сделки между лицами, связанными с «недружественными» государствами. Представляется, что речь идет о сделках, в которых и продавец, и покупатель являются «недружественными» иностранными лицами либо подконтрольными им лицами. При этом не до конца очевидно, будет ли это исключение действительно применяться на практике, когда речь идет о формальном выходе с российского рынка «недружественного» иностранного продавца.

Мы будем отслеживать дальнейшее развитие практики Комиссии в рамках согласования сделок с акциями (долями) российских компаний.