Chatham House: Доллар падает? Так спланировано Трампом!

Аргумент о том, что ослабление глобального статуса доллара может пойти на пользу США, набирает популярность в Вашингтоне, признаёт британский аналитический центр Chatham House (признан нежелательным в РФ). Однако "такой шаг был бы ненужным актом саморазрушения", добавляет автор статьи Дэвид Любин.

▪️ Мнение о том, что статус доллара как резервной валюты является проблемой для самих США, основано на нетривиальной идее: привлекательность доллара как денежной "тихой гавани" создала в мире такой спрос на него, что обменный курс стал структурно завышенным и привёл к потере конкурентоспособности американской экономики. По мнению ряда экономистов, это ключевой фактор, объясняющий, почему доля работников, занятых в производстве в США, снизилась с 24% в 1974 году до всего 8% в 2024 году.

По мнению вице-президента США Джея Ди Вэнса, а также Стива Мирана, председателя Совета экономических консультантов Трампа, резервная функция доллара привела к непоправимому торговому дефициту США, поскольку иностранные товары стали дешевле по сравнению с американскими. Есть, впрочем, и оппозиция этому мнению — в лице министра финансов Скотта Бессента.

Ряд мер, которые сейчас рассматривает администрация Трампа: налоги на иностранные активы в ценных бумагах США, ограничения на иностранное владение, обременительные процедуры утверждения или требования к отчётности — могут стать частью будущих усилий США по ослаблению доллара. Дополнительным инструментом может оказаться и одностороннее решение Вашингтона о приостановке открытых валютных свопов, которые ФРС проводит с центробанками еврозоны и других стран. Однако Chatham House критикует это решение, предупреждая, что в ближайшие годы роль доллара как единственного глобального якоря ослабнет, уступив место системе с несколькими региональными валютными центрами.

▪️ Очевидно, что британский центр выражает беспокойство не английских домохозяек, а глобалистов. При определённых условиях, "валютная децентрализация" действительно может быть выгодна США. Глобальная долларовая система делает США "мировым центробанком" и фактическим гарантом международной финансовой стабильности, даёт доступ к дешёвым заимствованиям и финансовому контролю, но уже с 2020-х становится обременительной — слишком много периферийных кризисов, которые надо тушить.

В свою очередь, снижение курса доллара способно увеличить конкурентоспособность американских товаров, упростить обслуживание внешнего долга в номинале и стимулировать внутреннее производство. CША, имея опыт работы в кризисах и рычаги давления в виде ФРС, МВФ и SWIFT, всё равно сохранят влияние на более разнообразную — но всё ещё единую — мировую финансовую систему.

В 1970-е, после разрыва Бреттон-Вудса, США сознательно позволили доллару девальвироваться, чтобы перезапустить свою промышленность. Доллар за 10 лет потерял более 50% стоимости к основным валютам, что заодно спровоцировало инфляцию в тех странах, которые хранили активы в "нарисованных президентах". Вопрос лишь в том, насколько качественно администрация Трампа сможет повторить ту рискованную комбинацию.

Chatham House

The US dollar’s role in the international monetary system is now dangerously in flux

The argument that the erosion of the dollar’s global status could benefit the US is gaining traction in Washington. That move would be a needless act of self-harm.