Флагманы прироста капитализации в США генерируют невероятный денежный поток.

Согласно собственным расчетам операционный денежный поток в 3кв23 уверенно превзошел исторический максимум, достигнув 153 млрд за квартал или 545 млрд по сумме за 12 месяцев. За год прирост на 42%, за два года рост на 35%, за 4 года – 84%, а за 10 лет увеличение почти в 4.8 раза!

Свыше полутриллиона баксов самые успешные компании США (список здесь) могут распределять на капитальные расходы, в операции M&A, в накопление финансовых активов (краткосрочных или долгосрочных), на акционерную политику (дивы и байбэк) или же в погашение долгов? Что же они выбирают?

Конечно же основной поток утилизируют в дивы и байбэк, куда непосредственно выше представленные компании направили 67 млрд за квартал или более 250 млрд за 12 месяцев (почти половину от возможности). Все это достаточно скромно в сравнении с 2021-2022 (подробности на графике).

Вы может быть подумали, что самыми капиталоемкими компаниями являются нефтегаз или электроэнергетические компании, а ИТ компании существуют в эфире, питаясь «святым духом»?

На самом деле основным генератором капексов являются ИТ компании в США, которые строят бескрайние «плантации» дата центров. За квартал уходит 47 млрд, а за год почти 190 млрд, где в лидерах ожидаемо Amazon – 50 млрд в год, Microsoft – 32 млрд, Google – 29 млрд и Meta – 28 млрд.

В целом, для развития и поддержки облачных технологий и ИИ требуется около 30 млрд баксов на дата центры без учета исследований, разработок и операционных расходов на обслуживание сетей.

Могут ли ИТ компании себе это позволить? Могут, свободный денежный поток почти 350 млрд в год – абсолютный рекорд.

Кэш позиция перестала увеличиваться с 4кв17 и держится около 650 млрд, а долги стремительно растут, увеличившись в 10 раз за 10 лет – до 540 млрд во многом из-за безумных расходов на байбэки.

Чистый долг все еще отрицательный, а финансовая устойчивость, даже с таким долгом на высоком уровне из-за рекордного FCF.

Так есть ли пузырь? Подробности вскоре.